한국은행이 향후 기준금리를 추가로 올릴 가능성을 열어뒀다. 국내 경제가 비교적 견조한 성장 흐름을 이어가는 가운데 물가 상승률도 목표 수준을 웃돌 것으로 예상되면서, 물가와 금융안정 상황을 종합적으로 살펴 추가 인상 여부와 속도를 결정하겠다는 입장이다.

한국은행이 10일 공개한 통화신용정책 보고서에 따르면 금융통화위원회는 앞으로의 통화정책과 관련해 국내외 경제 여건의 변화를 면밀히 확인하면서 기준금리 조정 시점과 폭을 판단할 필요가 있다고 밝혔다.

김종화 금융통화위원은 성장세가 예상보다 견조하게 이어지고 물가 상승 압력도 상당 기간 지속될 가능성을 주요 배경으로 꼽았다.

특히 최근 중동 지역의 군사적 긴장이 국제유가 등 비용 요인을 다시 자극할 가능성이 중요한 변수로 지목됐다. 국제유가가 상승하면 기업의 생산비와 운송비 등이 높아지면서 소비자물가에도 추가적인 상승 압력이 발생할 수 있기 때문이다.

반도체를 중심으로 한 수출 호조가 국내 내수와 물가에 어떤 영향을 미칠지도 관심사다. 수출 증가가 기업 실적과 소득 개선으로 이어져 내수를 끌어올릴 경우 수요 측면의 물가 상승 압력이 예상보다 커질 수 있다는 판단이다.

금융시장 안정도 한국은행이 주목하는 핵심 변수다. 수도권 주택가격 상승과 가계부채 증가 가능성, 미국 연방준비제도의 통화정책 변화에 따른 원·달러 환율 변동성 등이 향후 금리 결정 과정에서 중요하게 고려될 전망이다.

한국은행은 앞서 단행한 두 차례의 기준금리 인상이 경제에 미친 영향도 지켜볼 필요가 있다고 설명했다. 금리 인상이 누적되면서 가계와 기업 등 일부 취약한 경제 주체의 금융 부담이 커질 수 있는 만큼 통화정책뿐 아니라 재정정책 등 거시경제 정책 간 조율도 필요하다는 입장이다.

한국은행은 중기적으로 물가상승률을 목표 수준인 2% 부근에서 안정시키면서 금융안정 위험에도 대응하는 방향으로 통화정책을 운용하겠다고 밝혔다.

10월 금융통화위원회에서 기준금리를 다시 올릴 가능성에 대해서는 신중한 태도를 유지했다. 박종우 한국은행 부총재보는 회의 전까지 새롭게 확인되는 경제지표를 종합적으로 살펴 결정하겠다는 원칙적인 입장을 내놨다.

현재 기준금리 수준에 대해서는 중립금리 범위의 상단에 가까운 수준으로 평가하면서도 한국은행이 중립금리를 새롭게 추정하고 있어 기존 추정치를 그대로 적용해 판단하기는 어렵다고 설명했다.

최근 국제유가가 단기간에 배럴당 100달러를 넘어선 것과 관련해서도 당장 통화정책 전망을 크게 수정할 상황은 아니라는 신중한 판단을 내렸다. 최근 며칠간의 가격 움직임만으로 경제 전망의 전제가 바뀌었다고 판단하기에는 이르다는 것이다.

한국은행이 올해 2월부터 도입한 점도표에 대해서는 시장과의 소통 수단으로 빠르게 자리 잡고 있다는 평가도 나왔다. 금리 경로에 대한 정책당국의 시각을 시장에 전달하는 역할이 점차 중요해지고 있다는 의미다.

금융시장 여건은 올해 상반기와 비교해 다소 긴축적인 방향으로 움직이고 있다. 최창호 한국은행 통화정책국장은 상반기까지 투자자들의 위험 선호가 높고 금융여건이 완화적이었지만 최근 주가가 조정되고 금리가 오르면서 금융여건의 완화 정도도 줄어든 것으로 판단한다고 설명했다.

결국 한국은행의 다음 금리 결정은 단순히 물가만으로 결정되기보다 국제유가와 수출, 내수, 수도권 부동산, 가계부채, 환율 등 여러 요인의 움직임에 따라 좌우될 가능성이 크다.

추가 금리인상이 현실화되면 물가 안정과 가계부채 관리에는 긍정적인 효과가 기대된다. 높은 금리는 주택 구매와 대출 수요를 억제하고 과도한 자산가격 상승을 진정시키는 데 도움이 될 수 있다.

반면 가계와 기업의 이자 부담은 더욱 커질 수 있다. 특히 변동금리 대출 비중이 높은 가계와 자금조달 여력이 부족한 중소기업에는 추가 금리인상이 소비와 투자 위축으로 이어질 가능성이 있다.

한국은행 입장에서는 물가와 금융안정을 잡으면서도 경기 회복세에 지나친 부담을 주지 않는 수준에서 금리를 결정해야 하는 상황이다. 반도체 수출이 예상보다 강하게 유지되고 물가가 다시 상승할 경우 추가 인상 가능성이 커질 수 있지만, 내수가 둔화하거나 고금리의 부작용이 확대되면 금리 동결을 선택할 가능성도 있다.

향후 가장 중요한 변수는 국제유가의 지속적인 상승 여부와 수도권 집값, 가계대출 증가세, 원·달러 환율, 반도체 수출 및 국내 소비 흐름이 될 전망이다.

특히 국제유가가 높은 수준에서 장기간 유지될 경우 물가 안정 목표를 달성하기가 어려워져 한국은행의 긴축 기조가 예상보다 오래 지속될 수 있다. 반대로 물가가 안정되고 내수 회복이 지연된다면 금리 인상보다는 현 수준에서 경제 상황을 확인하는 시간이 길어질 가능성이 있다.

결국 한국은행의 향후 통화정책은 '물가 안정'과 '금융안정'을 동시에 달성하면서 경기 부담을 최소화하는 균형 잡기가 핵심 과제가 될 것으로 보인다.

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